【拇指長知識】 蝦密?!美國國債和黃金有關連嗎?

已更新:2021年7月16日




商品與商品之間的相關或者負相關,有的時候是相對永久性的,比如原油(CL) 和柴油(HO);但有時兩種商品或者金融產品會出現階段性的相關或負相關,這個短暫的相關性或者負相關可能僅僅只有幾個月或者只有一兩年。

我們今天所要談到的美國十年期國債收益率和黃金的負相關,就是這樣的一個現象。




美國是目前世界最大經濟體,並且其貨幣──美元,亦是全球主要的使用的貨幣,所以美國公債自然成為全球主要法人機構在資產配置上的重要標的之一,尤其是具備流通性佳的美國10年期公債。

在觀念上,債券原本就具備保本的優勢,尤其是公(國)債,更是不喜歡風險性投資者的首選,所以與黃金相似,同樣具有保本(值)的特性。另外,若與實體黃金相較,因實體黃金並不會隨著時間而有利息產生,所以在單純經濟因素衰退時,債券就成為投資資金眼中的美嬌娘。




但全球經濟在發展的過程中,常常伴隨政治風險,也就是地緣政治因素,所以,市場投資者(機構)在考慮上述因素下,資金需要避險時,就在公債與黃金間擺盪,尤其是美國10年期公債與黃金商品。

所以,通常美國10年期公債值利率與黃金就會形成反向關係,從長線趨勢上也可看出此一微妙的關係,但有時也會有同向關係,但此情況出現次數較少。




以時間序來看,在2007至2008年,開始發生金融海嘯(2008年全球金融海嘯),從全美第五大投資銀行貝爾斯登面臨破產→ 美國前兩大房貸房地美房利美被接管 → 全美第四大投資銀行雷曼兄弟倒閉等,造成全球股市、債市、房市齊聲下跌,所以美國10年期公債也受到波及,在2008年4月風暴---雷曼未倒前,美國公債10年期值利率,從5.26%跌至3.5%,相對此時一時期,COMEX黃金期貨走向就與美國10年期公債值利率大異其趣,由644.2美元上升至973.5美元。

在2009年至2011年間,雖然美國10年公債值利率維持在2.4%-4%間,但2011年至2013年間,可以看得出來在COMEX黃金期貨出現大幅上漲後,美國10年公債值利率出走向就與黃金期相反,呈現走低格局,其後在2016~2017年間兩者亦呈現相反走向。目前來看,此一關係依舊。

綜上,我們從2007年4月到2017年4月的美國10年公債值利率與COMEX黃金期貨的走向關係,不難看出美國10年期公債值利率與黃金為一反向關係




券市場一直以來都是資金簇擁的地方,雖然波動小且無趣是其特性,但從不喜風險的資金而言,卻是一個尋寶的好地方,並在考慮違約風險相對小的前提下,公債成為首選,尤以美國10年期公債更是大型投資機構(管理退休基金)與大型保險公司(轉再保)的資金配置標的。而同樣與債券具備保值(本)特性的黃金,雖不受上述機構的青睞,但當市場面臨風險時,美國10年期公債與黃金長成為資金避風港,並形成擺盪關係。

債券與黃金各有各的簇擁者,建議投資者在下手前不妨先交叉比對兩者走勢再進行投資,會是比較保守的作法。




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